最佳娛樂城描述：：原標題：“插線板一哥”公牛集團等六家企業上會 誰能“打得一手好牌”？ 《金證研》滬深資本組 映蔚/研究員 洪力/編審 2019年11月21日，將有六家企業上會，分別系青島百洋醫藥股份有限公司（以下簡稱“百洋醫藥”）、公牛集團股份有限公司（以下簡稱“公牛集團”）、雪龍集團股份有限公司（以下簡稱“雪龍股份”）、嘉興斯達半導體股份有限公司（以下簡稱“斯達股份”）、玉禾田環境發展集團股份有限公司（以下簡稱“玉禾田”）、南京市測繪勘察研究院股份有限公司（以下簡稱“測繪股份”）。 天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。未來，上述六家企業上會能否“得心應手”？值得關注。 一、百洋醫藥 1、基本面： 成立于2005年3月8日的百洋醫藥，其主營業務包括面向消費者的健康品牌產品銷售及推廣，以及面向醫院及藥店的醫藥批發配送等，其實際控制人為付鋼。 此番上市，百洋醫藥擬募集資金6.12億元，分別投入現代物流配送中心建設項目、DTP藥房建設項目、電子商務運營中心建設項目。 2015-2017年及2018上半年，百洋醫藥的營業收入分別為23.92億元、30.34億元、30.96億元、17.22億元，2016-2017年分別同比增長26.85%、2.02%。同期，百洋醫藥的凈利潤分別為0.6億元、1.73億元、2.09億元、1.11億元，2016-2017年分別同比增長188.11%、20.4%。 同期，百洋醫藥的經營活動產生的現金流量凈額分別為8,217.97萬元、8,791.70萬元、15,995.67萬元、-15,557.69萬元。 而2015-2017年及2018年上半年，百洋醫藥主營業務毛利率分別為32.46%、33.59%、33.52% 和33.49%。 2、風險提示： 百洋醫藥近年來的業績增速放緩，到了2018年上半年卻“失血”嚴重，但是百洋醫藥卻保持較高的毛利率水平，且作為“迪巧”代理商，品牌關注度較高。 3、《金證研》ESG關注指數：★★★★ 二、公牛集團 1、基本面： 2008年1月18日，公牛集團成立，其主要從事以轉換器、墻壁開關插座為核心的民用電工產品的研發、生產和銷售，主要包括轉換器、墻壁開關插座、LED照明、數碼配件等電源連接和用電延伸性產品。與此同時，公牛集團的實際控制人為阮立平、阮學平。 此番上市，公牛集團擬募集資金48.87億元，募投項目分別為年產4.1億套墻壁開關插座生產基地建設項目、年產4億套轉換器自動化升級建設項目、年產1.8億套LED燈生產基地建設項目、研發中心及總部基地建設項目、信息化建設項目、渠道終端建設及品牌推廣項目。 2015-2018年，公牛集團的營業收入分別為44.59億元、53.66億元、72.4億元、90.65億元，2016-2018年分別同比增長20.35%、34.91%、25.21%。同期，公牛集團的凈利潤分別為10億元、14.07億元、12.85億元、16.77億元，2016-2018年分別同比增長40.78%、-8.67%、30.45%。 同期，公牛集團經營活動產生的現金流量凈額10.84億元、17.79億元、11.64億元、19.1億元。 而2015-2018年，公牛集團主營業務毛利率分別為41.63%、45.21%、37.79%和36.62%。 2、風險提示： 公牛集團與多家從業人數為0的關聯方，進行高達百萬元的關聯銷售活動，公牛集團銷售額的真實性存疑。公牛集團擬募資48.87億元，但其募投項目卻涉嫌夸大環保設備投資額，招股書中的環保設備投資額比環評報告中的環保投資額多出數百萬元。公牛集團實控人在外任職的公司所參股的公司，與公牛集團的業務存有“重疊”，或存同業競爭。 3、《金證研》ESG關注指數：★★★★ 三、雪龍股份 1、基本面： 自2002年2月4日起，雪龍股份成立已逾17載，主要從事汽車發動機冷卻風扇總成、離合器風扇總成及汽車輕量化塑料件的研發、生產和銷售。雪龍股份的實際控制人為賀財霖、賀頻艷及賀群艷，且賀財霖系賀頻艷、賀群艷的父親，賀頻艷與賀群艷為姐妹關系。 此番上市，雪龍股份擬募集資金5.51億元，募集資金計劃分別用于無級變速電控硅油離合器風扇集成系統升級擴產項目、汽車輕量化吹塑系列產品升級擴產項目、研發技術中心建設項目、補充運營資金和償還銀行貸款。 2015-2018年，雪龍股份的營業收入分別為2.23億元、2.84億元、3.56億元、3.19億元，2016-2018年分別同比增長27.37%、25.15%、-10.2%；同期，雪龍股份的凈利潤分別為4,846.31萬元、6,685.3萬元、10,506.6萬元、9,138.6萬元，2016-2018年分別同比增長37.95%、57.16%、-13.02%。 同期，雪龍股份經營活動產生的現金流量凈額分別為6,655.25萬元、3,384.48萬元、10,208.57萬元、13,675.53萬元。 2015-2018年，雪龍股份主營業務毛利率分別為56.94%、60.15%、61.04%及55.07%。 2、風險提示： 2018年，雪龍股份的營收、凈利潤增速雙雙負增長，主營業務毛利率處于較高水平但波動幅度較大。 3、《金證研》ESG關注指數：★★ 四、斯達股份 1、基本面： 2005年4月27日成立，由沈華、胡畏夫婦控制的斯達股份，主營業務是以IGBT為主的功率半導體芯片和模塊的設計研發和生產，并以IGBT模塊形式對外實現銷售，其中，IGBT模塊的核心是IGBT芯片和快恢復二極管芯片，系斯達股份的核心競爭力之一。 此番上市，斯達股份擬募集資金8.2億元，分別計劃用于投資新能源汽車用GBT模塊擴產項目、IPM模塊項目（年產700萬個）、技術研發中心擴建項目、補充流動資金。 2015-2018年及2019年上半年，斯達股份的營業收入分別為2.53億元、3.01億元、4.38億元、6.75億元、3.66億元，2016-2018年分別同比增長18.88%、45.67%、54.2%；同期，斯達股份的凈利潤分別為1,186.98 萬元、1,999.64萬元、5,125.95萬元、9,649.45萬元、6,447.94萬元，2016-2018年分別同比增長68.46%、156.34%、88.25%。 同期，斯達股份經營活動產生的現金流量凈額分別為-1,081.29萬元、1,784.58萬元、2,432.88萬元、12,000.3萬元、2,052.69萬元。 2015-2018年及2019年上半年，斯達股份綜合毛利率分別為28.83%、27.97%、30.6%、29.41%和30.24%。 2、風險提示：斯達股份應收賬款規模較大，2019年上半年應收賬款賬面價值占營收的比重超五成，且壞賬風險高企。與此同時，產品結構單一、依賴政府補助亦是斯達股份需直面的風險。 3、《金證研》ESG關注指數：★★ 五、玉禾田 1、基本面： 自2010年4月13日，成立時間九年多，由周平與周夢晨父子共同控制的玉禾田，是一家專注于環境衛生綜合管理的服務運營商。目前主要的收入來源為市政環衛業務和物業清潔業務。 此番上市，玉禾田擬募集資金10.77億元，計劃分別用于環衛服務運營中心建設項目、智慧環衛建設項目、補充流動資金項目。 2015-2018年，玉禾田的營業收入分別為11.17億元、15.47億元、21.52億元、28.16億元，2016-2018年分別同比增長38.45%、39.1%、30.87%；同期，玉禾田的凈利潤分別為0.65億元、1.24億元、1.75億元、2.03億元，2016-2018年分別同比增長92.3%、41.38%、15.5%。 2015-2018年，玉禾田的綜合毛利率分別為20.91%、20.34%、19.56%、18.84%。 同期，玉禾田股份經營活動產生的現金流量凈額分別為7,023.03萬元、7,826.19萬元、15,755.89萬元、19,908.2萬元。 2、風險提示：報告期內，玉禾田應收賬款增長較快，占總資產比例相對較高，截至2018年末，其應收賬款余額賬齡一年以內的應收賬款占比高達97.04%，存在應收賬款不能及時收回的風險。 3、《金證研》ESG關注指數：★★★ 六、測繪股份 1、基本面： 自2004年1月17日起，測繪股份成立已逾15年，系一家地理信息技術服務提供商，主要利用時空信息的現代專業測勘方法、先進的數據處理技術以及信息化技術，為建設工程、城市精細化及智能化管理、空間位置信息的行業應用提供包括地理信息數據采集、加工處理、集成服務等在內的專業技術服務，具體細分為工程測勘技術服務、測繪服務、地理信息系統集成與服務三類。此外，測繪股份的實際控制人為盧祖飛、江紅濤夫婦。 此番上市，測繪股份擬募集資金4.03億元，募投項目分別為面向智慧城市（南京）的行業時空信息協同生產和應用服務體系建設項目、市場區域拓展及本地化服務網絡建設項目、時空信息智能化生產及應用研發中心建設項目、補充流動資金。 2015-2018年，測繪股份的營業收入分別為3.56億元、3.26億元、3.94億元、4.75億元，2016-2018年分別同比增長-8.28%、20.7%、20.71%；同期，測繪股份的凈利潤分別為6,195.91萬元、6,528.21萬元、6,642.75萬元、8,113.27萬元，2016-2018年分別同比增長5.36%、1.75%、22.14%。 2015-2018年，測繪股份主營業務毛利率分別為43.09%、44.47%、44.44%以及42.38%。 同期，測繪股份經營活動產生的現金流量凈額分別為11,350.07萬元、5,074.08萬元、8,677.92萬元、6,206.06萬元。 2、風險提示：測繪股份不僅主營業務區域性集中，且賒銷高企，其應收賬款余額占營收的比重近六成。 3、《金證研》ESG關注指數：★★★